الإنتربنك فوركس – ما هو الفوركس بين البنوك؟

Interbank Forex – هي ساحة عملة بالجملة حيث يتداول المتداولون من المؤسسات المصرفية الكبيرة مع بعضهم البعض ، والمشاركين الآخرين في السوق مثل صناديق التحوط أو الشركات التجارية التي تختار المشاركة في معاملات كبيرة هي أيضا جزء من سوق ما بين البنوك.

 

الغرض من سوق ما بين البنوك (Interbank) هو توفير السيولة للمشاركين الآخرين في السوق والحصول على معلومات حول تدفق الأموال. يمكن للمؤسسات المالية الكبيرة التداول مباشرة مع بعضها البعض أو من خلال منصات العملات الإلكترونية بين البنوك. تعتبر خدمات البروكينغ الإلكترونية (EBS) Electronic Broking Services و تومسون رويترز للتداول Thomson Reuters Dealing هما المنافسين الرئيسيين في هذا المجال ، إنهما يجمعان معًا أكثر من ألف بنك.

 

يمثل تدفق التداول من خلال سوق الفوركس فيما بين البنوك ما يقرب من 50 ٪ من الـ 5 تريليون دولار يوميًا التي تحدث في أسواق الصرف الأجنبي ، ومقدمي العطاءات هم البنوك التجارية ، والبنوك الاستثمارية ، والبنوك المركزية ، وكذلك صناديق الاستثمار والوسطاء. يمكن أن يساعدك فهم أدوار المشاركين المختلفين في سوق ما بين البنوك على اكتساب فهم أعمق لكيفية تفاعل اللاعبين الرئيسيين في السوق مع بعضهم البعض.

 

تتم المعاملات في سوق ما بين البنوك إما مباشرة بين المؤسسات المالية الكبيرة أو من خلال الوسطاء الذين يقومون بإجراء المعاملات لعملائهم ، فيقوم بعض المتداولين بإجراء صفقات على وجه التحديد لأغراض المضاربة (speculative) ، بينما يوفر البعض الآخر السيولة (provide liquidity) أو التحوط ضد مخاطر العملة (hedges).

 

محتوى الدرس:

المشاركون في سوق الفوركس بين البنوك

الربح من سعر العرض والطلب

الوصول إلى عمق السوق

مخاطر تناوب المركز

الفوركس بين البنوك: الخاتمة

المشاركون في سوق الفوركس بين البنوك

المشاركون في سوق الإنتربنك هم البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والبنوك المركزية وصناديق التحوط والشركات التجارية ، باستثناء البنوك المركزية ، التي لها هدف آخر ، فإن معظم اللاعبين الآخرين في سوق ما بين البنوك يهدفون الربح فقط.

 

تتدفق معظم هذه السيولة من خلال حوالي 10 إلى 15 مؤسسة مالية ، وأكبر اللاعبين في سوق ما بين البنوك هم البنوك التجارية مثل Citibank و Deutsche Bank و Union Bank of Switzerland و Hong Kong Shanghai Bank.

 

البنك المركزي يوفر السيولة من خلال المشاركة في معاملات سوق العملات البنوك المركزية وعادة ما ينظر إليها على أنها المقرضين باعتبارهم الملاذ الأخير، لتقديم القروض للبنوك التجارية، ولحماية سعر الصرف في البلاد ومسؤولة عن احتياطيات النقد الأجنبي.

 

تعتبر احتياطيات النقد الأجنبي جزءًا من الميزانية العمومية للبنك المركزي وتعتبر التزامًا ، بينما تحاول البنوك المركزية تجنب التدخل في سوق الصرف الأجنبي ، فهناك أوقات قد تصبح فيها ضرورية. على سبيل المثال ، عندما تكون العملة تحت ضغط أو تتجاوز قيمتها مستوى محدد مسبقًا ، ويمكن للبنك المركزي التدخل للحفاظ على توازن سعر الصرف.

 

عندما يقرر البنك المركزي أنه من المناسب التدخل في تداول العملات الأجنبية ، فسوف يدخل في صفقة مع العديد من التجار الأساسيين لتعظيم تأثير تداولاته.

 

عادة ما تشارك البنوك التجارية والبنوك الاستثمارية والشركات التجارية وصناديق التحوط في فوركس الانتربنك كصناع سوق. إن صانع السوق (market maker) هو التاجر الذي يحدد سعرًا لتاجر آخر ، وصناع السوق على استعداد لتحمل المخاطر المرتبطة بالاحتفاظ بالمراكز في زوج من العملات لفترة زمنية معينة.

 

عادةً، المعاملات بين البنوك لديها فقط واحد أو اثنين من التجار لكل زوج العملات ، عادة ما يكون هناك تاجر رئيسي بين البنوك وربما تاجر ثانوي. كل منطقة حول العالم لها مكان يوجد فيه تاجر رئيسي يكون مسؤولاً عن زوج العملات. على سبيل المثال ، سيكون لدى بنك تجاري كبير تاجر وكيل (dealer) يورو / دولار في اليابان ولندن ونيويورك.

يقوم هؤلاء التجار بنقل دفتر تدفق الطلبات (order flow book) من منطقة إلى أخرى بحيث تصبح المنطقة السابقة أقل سيولة. بالتالي ، في الساعة 15:00 بتوقيت لندن ، سينقل تاجر EUR / USD التزاماته إلى التاجر في نيويورك. تحتاج المؤسسات المالية الكبيرة إلى خبراء لكل زوج من العملات ، لذا فبدلاً من 4 أو 5 تجار يغطون 20 زوجًا من العملات ، سيكون لديهم على الأرجح تاجر وكيل واحد أو اثنان لكل زوج.

 

بالنسبة للتداول في الأسواق الناشئة ، يميل التجار الوكلاء إلى التركيز على منطقة معينة ، وهذا يعني أنه قد يكون هناك تاجر أو تاجران  على سبيل المثال ، التركيز على أمريكا الجنوبية ، لتسعير البيزو التشيلي وكذلك الريال البرازيلي.

 

 

الربح من سعر العرض والطلب

يتلقى صناع السوق الدخل عن طريق شراء زوج عملات بناءً على طلب العطاء وبيعها بسعر العرض ، فإنهم يحاولون الاستفادة من فوارق العملة بين البنوك. إن فوارق السبريد Spread هو السعر الذي يتداوله المتداولون وعلى استعداد لشراء زوج العملات به ، في حين أن العرض هو السعر الذي يرغب المتداولون في بيع زوج العملات عنده.

 

يحاول صناع السوق جني الأرباح عن طريق الشراء عند العطاء والبيع عند العرض ، مع التحوط من مخاطر مراكزهم. في كثير من الحالات ، سيحتاج التاجر الوكيل إلى الاحتفاظ بمركز لفترة طويلة ، خاصة إذا كان حجم الصفقة أكبر من أن يلتزم بتنفيذ صفقة معينة على الفور.

 

إذا كان تاجر وكيل لديه زوج يورو / دولار مشتراة ويريد التخلص منها ، فمن المرجح أن يقوم بتفريغ مركز عملته بسعر أقل من المطلوب.

 

لدى التجار أيضًا فهم للسوق وهذا يؤثر أيضًا على سعر الصرف بين البنوك ، فإذا اعتقد تاجر أن سعر EUR / USD سيرتفع خلال الساعات القليلة القادمة ، فمن المرجح أن ينتظر وصول السوق إلى مستوى سعر معين.

 

سبب آخر من أسباب تسعير صانعي السوق لأسعار الصرف هو الحصول على معلومات ، من خلال تزويد العملاء وغيرهم من المشاركين في السوق بالسيولة ، يمكنهم رؤية صفقات كبيرة يمكن أن تحرك السوق ، يمكن أن يكون هذا النوع من المعلومات مفيدًا للغاية لأنه في كثير من الحالات تكون هذه المعلومات متاحة بشكل حصري لصانع السوق.

 

 

الوصول إلى عمق السوق

عادة ما يكون لدى الوسيط بين البنوك (Interbank Broker) آلاف العملاء حول العالم ، والعديد من هذه المؤسسات المالية لديها عملاء يتعاملون ويتلقون المشورة بشأن جميع جوانب أعمالهم. على سبيل المثال ، قد يقدم بنك تجاري كبير قروضًا للعميل ، فضلاً عن تقديم تمويل الشركات والمشورة بشأن الخدمات المصرفية الاستثمارية للعملات الأجنبية ، فمن خلال إدارة مجموعة واسعة من الخدمات ، يمكن للبنك التجاري جذب المستثمرين للعمل مع العملاء.

 

قد تقدم هذه المؤسسات أيضًا معاملات أخرى ، مثل مبادلات أسعار الفائدة (interest rate swaps) ومبادلات مخاطر الائتمان (credit default swaps) ، لذلك فإن قدرات المعاملات المتبادلة تجعل من المصرف مكاناً جذاباً للتداول في سوق العملات الأجنبية بين المصارف.

 

والأمر الرئيسي بالنسبة لوسيط فوركس بين البنوك هو الوصول إلى عمق السوق (DOM). يوضح عمق السوق للمتداول المستويات المختلفة التي يريد العملاء أن يكونوا قادرين على الدخول أو الخروج من صفقاتهم ، والعديد من العملاء ليسوا قلقين بشأن محاولة الحصول على كل النقاط المتاحة ، قدر كونهم اهتماما في الدخول في صفقة أو التحوط من مركزهم على مستوى معين.

 

ولا يشمل عمق السوق سعر الصرف المحدد الذي من المتوقع أن يتم تنفيذ الأمر به فحسب ، بل يشمل أيضًا حجم التداول ، هذه المعلومات مهمة للغاية لأنها يمكن أن تزود التاجر الوكيل بمعلومات أساسية حول مستويات الدعم والمقاومة. كل مستوى يظهر العميل الذي هو في أمر الشراء أو البيع ، بالإضافة إلى عدد التداولات وحجم الصفقة. كل دفتر طلبات (order book) مختلف ويظهر لك الحجم جنبا إلى جنب مع السعر.

 

من خلال الوصول إلى عمق السوق يمكن للتاجر بين البنوك (interbank dealer) استخدام هذه المعلومات لكسب المال.

 

عندما تصل الأسعار إلى مستوى معين ، يمكن للتاجر بين البنوك استخدام دفتر الطلبات لتحديد ما إذا كان السوق سيتم دعمه عند هذا المستوى ، أو إذا سيخترق المستوى ويتحرك السعر. في كثير من الأحيان ، يستخدم تجار ما بين البنوك خطوط الدعم والمقاومة أو المتوسطات المتحركة للمساعدة في تحديد ما إذا كان هناك اندماج تقني جنبًا إلى جنب مع دفتر الطلبات وعمق السوق.

 

معلومات العملاء هي أيضًا مفتاح نجاح المعاملات بين البنوك. على سبيل المثال ، إذا كان لدى التاجر تجارة كبيرة في صناديق التحوط ، فقد يكون الاتجاه الذي يتحرك فيه السوق بعد صفقته مختلفًا عن الاتجاه الذي يتبعه السوق إذا كان العميل متعدد الأطراف يتداول في المقام الأول لتحوط محفظته.

 

إذا قام تاجر ما بين البنوك بإجراء صفقة كبيرة مع عميل من الشركات ، فقد يفترض أن المعاملة لم تكن مستهدفة على وجه التحديد لتوليد إيرادات من المعاملات. في الواقع ، يمكن للتاجر في هذه الحالة أن يقرر أن هذا النوع من المعاملات لن يحرك السوق في اتجاه معين لأي فترة طويلة من الزمن.

 

من ناحية أخرى ، إذا كانت الصفقة يتم تداولها من قبل صندوق تحوط ، فقد يقرر التاجر بين البنوك أن صندوق التحوط يعرف إلى أين يتجه السوق ويستخدم هذه المعلومات لتوليد الدخل.

 

في معظم الأحيان ، سيحاول التاجر ما بين البنوك التخفيف من المخاطر التي يتعرض لها. قبل الأزمة المالية لعام 2008 ، كان العديد من المتعاملين بين البنوك قادرين على تداول كميات كبيرة من العملات ، واتخاذ مراكز لأيام أو أسابيع أو حتى أشهر، لكن اليوم ، تضاءلت بشكل كبير فرص العمل على المدى الطويل.

 

 

مخاطر تناوب المركز

بمجرد أن يتخذ التاجر الأساسي مركزًا ، فسيتعين عليه تعويض مخاطره. في كثير من الحالات ، لا يمكن إزالة الخطر على الفور ويجب على التاجر استخدام العديد من الأطراف المقابلة.

 

هناك نوعان من المنصات الرئيسية التي يستخدمها تجار ما بين البنوك ، أحدهما هو نظام رويترز للتداول ، والثاني هو خدمة البروكينغ الإلكترونية ، ويوفر نظام السوق بين البنوك الوصول فقط إلى المتداولين الذين لديهم جدارة ائتمانية كافية للمشاركة في التداول الإلكتروني.

 

يعتمد النظام فقط على العلاقات الائتمانية التي أقامتها المؤسسات المالية مع بعضها البعض. كلما زادت علاقات التاجر ، زاد عدد الشركاء التجاريين الذين يمكنهم عقد الصفقات. من الواضح أنه كلما كبر حجم البنك ، زادت عدد العلاقات التي تربطه به. يتم إنشاء علاقات الائتمان بين إدارات الائتمان ، حيث يعبر عن مبلغ الديون المستحقة بعدد معين ، وتستخدم البنوك اتفاقية مبادلة الوكلاء الدولية (ISDA) International Dealer Swap Agreement لتحديد علاقات الإقراض بين البنوك.

 

الأزمة المالية هي أحد الأمثلة على سيناريو يمكن أن يخْرج فيه التخلف عن السداد عن نطاق السيطرة. عندما أفلست شركات مثل ليمان براذرز ، تُرك العديد من العملاء دون رقابة ، مما خلق سلسلة من المشاكل. على سبيل المثال ، إذا قام بنك أمريكا بالتداول على زوج يورو / دولار أمريكي مع عميل بقيمة 1 مليار دولار أمريكي وقام بالتحوط من هذه المخاطر مع بنك ليمان ، فإن مخاطر السوق المرتبطة بهذه الصفقة كانت صفرًا باعتبار أن الصفقتين متقابلتان.

 

من ناحية أخرى ، ارتبطت مخاطر الائتمان بالطرفين ، منذ أن قدم بنك ليمان براذرز طلبًا للإفلاس ، ظل بنك أوف أميركا في وضع مخاطر السوق لأنه لم يعد يسيطر على التحوط مع ليمان براذرز.

 

يمكن أن تشكل أزواج العملات المتقاطعة مشاكل للتجار بين البنوك الذين يتداولون بحجم كبير لأن معظم الأنظمة الإلكترونية لا تقدم سعرًا للتقاطعات ، فإذا كنت متداولا في تقاطعات زوج EUR / JPY ، فسوف تحتاج إلى إلقاء نظرة على سعر تداول العملات الأجنبية بين البنوك لـ EUR / USD ومعدل سعر USD / JPY من أجل إنشاء سعرا متقاطعا لزوج EUR / JPY.

 

يعمل تجار ما بين البنوك جنبًا إلى جنب مع العديد من مكاتب تداول أسعار الفائدة (interest rate trading desks)، فعندما يريد العميل التداول لفترة أطول من الوقت المحدد ، يمكنه الحصول على رهان من قسم العطاءات الآجلة. في كثير من الأحيان ، عندما يرغب صندوق التحوط في التداول ولكنه لا يريد إغلاق مركز في غضون يومين عمل ، فإنه يتعامل بالعملة الفورية ، وبعد ذلك بمجرد اكتمال هذه المعاملة ، يقوم العملاء بتجديد المركز لتسليمه لاحقًا.

 

العديد من مكاتب الديلنج ديسك لديها نظام تسعير تلقائي يستخدمونه في الصفقات ، وفارق العرض ثابت ، ولكن يمكن تغييره عندما يواجه السوق تقلبات متزايدة.

 

 

الفوركس بين البنوك: الخاتمة

يركز التاجر ما بين البنوك على توفير السيولة لعملائه ، حيث يمر معظم الحجم في سوق ما بين البنوك من خلال حوالي 10 إلى 15 من أكبر البنوك التجارية والاستثمارية ، كما يتلقى تاجر ما بين البنوك أيضًا معلومات مهمة. إن وجود عمق لبيانات السوق التي تعكس الطلبات في زوج العملات يمكن أن يساعد التجار الوكلاء على اتخاذ قرارات أفضل وتوليد دخل إضافي.

 

يجب أن يشتري صانع السوق المختص على الطلب ويبيع على العرض مع التحوط المستمر لمراكزه ، كما يتواصل تجار الانتربنك مع بعضهم البعض من خلال الأنظمة الإلكترونية والهاتف. في كثير من الحالات ، يكون حجم الصفقة أكبر من أن تعقد صفقات مع نظام التعامل لسبب أو لآخر.

 

لكي يكون البنك قادراً على الوصول إلى معظم أنظمة التداول بين البنوك ، يجب اعتبار البنك جديرًا بالائتمان. يتم تحديد القرض خارج تداول الفوركس بين البنوك ، وعادة ما يتم توقيع اتفاقية ISDA.