الفوركس والعقود الآجلة – ملامح السوقين لتداول العملات

زاد الاهتمام بتداول العملات الأجنبية بشكل ملحوظ في الآونة الأخيرة. في السابق ، كان على المتداولين من القطاع الخاص إما تداول كميات كبيرة إلى حد ما من العملات من خلال البنوك ، أو تداول العقود الآجلة في البورصات مثل بورصة شيكاغو.

 

يسمح العديد من الوسطاء في الوقت الحاضر لتجار التجزئة بتداول العملات في أسواق الفوركس الفورية بأحجام أقل بكثير ، لذلك يجب على المتداولين فهم تفاصيل تداول العملات الفورية من خلال الوسطاء والعقود الآجلة للفوركس.

 

نظرًا لوجود اختلافات كبيرة بين تداول العقود الآجلة للعملات والفوركس في السوق الفوري ، فمن المنطقي بالنسبة للمتداولين التعرف على خصائص ومزايا وعيوب كل من هذه الأسواق.

 

محتوى الدرس:

تسعير العملة

تاريخ التسليم

حجم التداول

أزواج العملات وأحجام المعاملات وأحجام التجزئة

اللوائح والتنظيم القانوني

تلخيص الدرس

 

 

تسعير  العملة

لكل من أزواج العملات المدرجة في سوق الفوركس الفوري اتفاقية تسعير قياسية حتى يعرف جميع متداولي العملات معنى الأسعار التي يتلقونها. الاتفاقية ، كقاعدة عامة ، هي عدد وحدات العملة المقابلة لكل وحدة من العملة الأساسية.

 

العملة الأساسية (Base Currency) هي العملة الأولى في زوج العملات ، وعملة التسعير (Quote Currency) هي العملة الثانية في الزوج. لذلك ، على سبيل المثال ، بالنسبة لزوج العملات EUR / USD ، فإن اليورو هو العملة الأساسية ، والدولار الأمريكي هو عملة التسعير.

 

وفقًا لهذه الاتفاقية ، فإن سعر الصرف القياسي بين البنوك لزوج العملات EUR / USD هو دولار أمريكي لكل يورو. وشرط تسعير زوج العملات USD / JPY هو عادة عدد الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي. وبالمثل ، فإن USD / CAD هو عدد الدولارات الكندية لكل دولار أمريكي و GBP / USD هو عدد دولارات الولايات المتحدة لكل جنيه إسترليني.

 

تكون اتفاقيات أسعار العملات الآجلة في بعض الأحيان عكس تلك التي يشيع استخدامها من قبل متداولي الفوركس بين البنوك ، لذلك من المهم معرفة الأزواج التي يتم تبادلها عند مقارنة الأسعار بين السوقين. بشكل عام ، يتم تسعير جميع العملات بالدولار الأمريكي في سوق الفوركس في بورصة شيكاغو التجارية ، لذلك سيتم تسعير العقود الآجلة بالدولار الأمريكي.

 

سيكون عرض أسعار شراء عقود العملات الآجلة للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي مشابهًا جدًا لسعر سوق الفوركس بين البنوك لزوج الجنيه الإسترليني / الدولار الأمريكي في نفس تاريخ التسليم. من ناحية أخرى ، فإن عرض سعر الين الياباني فيما يتعلق بالعقود الآجلة للعملة على الدولار الأمريكي سيكون معكوسًا للتسعير العادي بين البنوك لزوج دولار أمريكي / ين ياباني.

 

يمكن أن يكون عرض الأسعار بين البنوك لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني للتسليم في نفس تاريخ عقد شيكاغو الآجل لشهر يونيو 100.00 ، في حين أن عقد الين الياباني الآجل لشهر يونيو في Chicago IMM سيكون مشابهًا لعكس هذا الرقم ، أو 0.0100.

لكي تكون قادرًا على مقارنة أسعار أسواق ما بين البنوك والعقود الآجلة ، يجب عليك حساب الأسعار العكسية وقسمة الرقم 1 على عرض الأسعار الذي تريد عكسه.

 

 

تاريخ التسليم

تتم معظم معاملات الصرف الأجنبي في سوق ما بين البنوك محليًا ، هذا يعني أن التسليم يتم خلال يومي عمل من تاريخ المعاملة ، ونظرًا لأنه يتم تداول العملات في أزواج ، يجب أن يكون التاريخ الفوري (spot date) هو يوم عمل في كلا العملتين ، ويتم تداول جميع أزواج العملات الرئيسية والأزواج المتقاطعة ، باستثناء الدولار الأمريكي / الدولار الكندي ، بشكل عام بالقيمة الفورية.

 

تحدث المعاملات عندما يتم تسليم العملة في غضون يوم عمل واحد ، وهذه هي فترة التسليم الأكثر شيوعًا لمعاملات الدولار الأمريكي / الدولار الكندي في سوق ما بين البنوك.

 

تُستخدم العقود الآجلة (Forward contracts) أيضًا عندما يتم التسليم في غضون يومي عمل ، وفترات العقود الآجلة النموذجية هي 30 و 60 و 90 و 120 و 360 يومًا.

 

يتم إبرام عقود المقايضة (Swap contracts) عندما يرغب المتداول في استبدال تاريخ تسليم بآخر ، وتعتبر مقايضات الغد التالية (TNS) Tomorrow Next swaps شائعة بشكل خاص حيث يحتاج متداولو الفوركس إلى نقل تاريخ تسليم مركز ما أثناء الليل إلى تاريخ التسليم الفوري الحالي.

 

تختلف العقود الآجلة للعملات من حيث تاريخ تسليمها عن العقود الآجلة المذكورة أعلاه ، حيث أن تواريخ تسليمها عادة ما تكون موحدة وتحدث على أساس ربع سنوي. على سبيل المثال ، يمكن لمتداول العقود الآجلة الدخول في عقد مستقبلي للعملة مع تاريخ تسليم في مارس أو يونيو أو سبتمبر أو ديسمبر.

 

حجم التداول

سوق الفوركس هو أكبر سوق مالي في العالم مع وجود مراكز تداول رئيسية في لندن ونيويورك وطوكيو ، وهناك أيضًا أحجام تجارية إضافية كبيرة في سيدني وأوكلاند وهونغ كونغ وسنغافورة.

 

أحد الاختلافات الرئيسية بين سوق الفوركس والعقود الآجلة للعملات هو حجم التداولات، والمعاملات الفورية عادة ما تمثل حصة الأسد من معاملات الصرف الأجنبي في جميع أنحاء العالم.

 

بالإضافة إلى ذلك ، تتم الغالبية العظمى من معاملات الصرف الأجنبي في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك غير المنظم ، حيث تتم المعاملات من خلال شبكة هاتفية وإلكترونية واسعة النطاق بين المؤسسات المالية وعملائها.

 

في السنوات الأخيرة ، أدى التوافر المتزايد لوسطاء الفوركس عبر الإنترنت إلى إتاحة الفوركس لعامة الناس ، ويمكن الآن لتجار التجزئة الذين لم يتمكنوا من المشاركة بسبب انخفاض مبالغ الاستثمار الآن تداول العملات الأجنبية بهوامش ربح قليلة باستخدام وسطاء عبر الإنترنت. ومع ذلك ، لا يزال حجم الصفقات في معاملات الصرف الأجنبي هذه صغيرًا نسبيًا مقارنةً بالحجم الذي لوحظ في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك.

 

يتم تنفيذ أقل من 10 في المائة من جميع معاملات الصرف الأجنبي في عمليات التبادل في شكل معاملات مع العقود الآجلة للعملات الأجنبية ، ويتم معظم حجم تداول العملات الأجنبية في العالم في شيكاغو ويتم في سوق صرف العملات الأجنبية الدولي في شيكاغو ، وهو قسم من بورصة شيكاغو التجارية ، أو CME ، والتبادلات الأخرى إلى جانب IMM CME ، والتي تدرج العقود الآجلة للعملات:

BM & F – DGCX – EUREX  – EURONEXTFPE – HKEx – ICEUS – SGX

 

أزواج العملات وأحجام المعاملات وأحجام التجزئة

في سوق الصرف الأجنبي بين البنوك ، يمكن أن تكون أحجام المعاملات تقريبا أي مبلغ ، ولكنها عادة ما تتجاوز مليون دولار من أجل التأهل لعرضها على معظم صناع السوق بين البنوك ، وتقدم بعض البنوك والشركات المالية خدمات تسعير منخفضة للعملاء المتميزين ، الذين يتداولون عادة بمبالغ كبيرة ، وكذلك لعملاء السوق المتوسطة من الشركات الصغيرة أو الأفراد ذوي الدخل المرتفع ، وتميل أسعار المعاملات الصغيرة إلى أن تكون أقل قدرة على المنافسة ، لذلك يمكن أن تتسع فوارق أسعار التداول بشكل كبير.

 

قد تتوسع أيضًا أسعار الانتربنك للمعاملات الكبيرة بشكل خاص التي تزيد عن 50 مليون دولار أمريكي حيث يمكن لصانع السوق تحريك السوق عند إجراء معاملات بهذا الحجم ، ويسمح السبريد الأوسع لهم بتقليل المخاطر بشكل طفيف بعد أن يوافق على عقد مثل هذه الصفقة الهامة لعميله.

 

تقريبًا ، ستقدم أي مؤسسة مالية كبيرة لديها قسم صرف العملات الأجنبية أسعارًا لجميع أزواج العملات الرئيسية والثانوية والمتقاطعة تقريبًا. سيقدم معظمهم أيضًا أسعارًا للعملات النادرة المعروضة مقابل الدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك ، الحد الأدنى لحجم التجزئة بالنسبة لمعظم أزواج العملات الرئيسية بين البنوك التي انخفضت مؤخرًا إلى 0.00005 من 0.0001 ، باستثناء الدولار الأمريكي / الين الياباني ، الذي انخفض إلى 0.005 من 0.01.

 

في سوق تداول العملات الأجنبية بالتجزئة ، والذي يتوفر عادةً من خلال الوسطاء عبر الإنترنت ، يكون حجم الصفقة أو اللوت القياسي 100000 وحدة من العملة الأساسية. ومع ذلك ، نظرًا لأن متداولي التجزئة يرغبون في كثير من الأحيان في تداول سوق الفوركس بأحجام أصغر ، يمكن أيضًا أن تكون أحجام المعاملات صغيرة مثل العقد الصغير أو 0.01 من العقد القياسي أو 1000 وحدة من العملة الأساسية. بالإضافة إلى ذلك ، يتوفر لدى معظم الوسطاء عادةً حجم لوت صغير متاح وهو 0.1 من اللوت القياسي أو 10000 وحدة من العملة الأساسية.

 

عادةً ما تحدد عقود العملات الآجلة مبالغ أو عقود تداول تختلف بناءً على أزواج العملات المحددة المتاحة للتداول في بورصة معينة للتسليم في التواريخ القياسية ، وعادةً ما تكون ربع سنوية. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تختلف أسعار الصرف لأزواج العملات حسب الحد الأدنى للمبلغ المعروف باسم حجم التجزئة.

 

كمثال على العقود الآجلة للعملات ، يسرد الجدول التالي حجم اللوت القياسي الحالي وأزواج العملات وأحجام التجزئة للعقود الآجلة للعملات المتداولة في بورصة شيكاغو التجارية:

Quote Ccy	Base Ccy	Lot Size	Contract Unit	Units Quoted	Tick size
USD	AUD	100000	Australian Dollars	USD per AUD	0.0001
USD	BRL	100000	Brazilian Routs	USD per BRL	0.00005
USD	GBP	62,00	British Pounds sterling	USD per GBP	0.0001
USD	CAD	100000	Canadian Dollars	USD Per CAD	0.0001
USD	CNY	1000000	Chinese Yuan	USD per CNY	0.00001
USD	EUR	125000	Euros	USD per EUR	0.0001
USD	EUR	62,00	Euros	USD per EUR	0.0001
USD	EUR	12,00	Euros	USD per EUR	0.0001
USD	JPY	6250000	Japanese. Yen	USD per JPY	0.000001
JPY	EUR	125000	Euros	JPY per RJR	0.01
GBP	EUR	125000	Euros	GBP per EUR	0.00005
USD	AUD	10000	Australian Dollars	USD per AUD	0.0001
USD	GBP	6250	British Pounds Sterling	USD per GBP	0.0001
CHF	EUR	125000	Euros	CHF per EUR	0.0001
USD	CAD	10000	Canadian Dollars	USD per CAD	0.0001
USD	JPY	1250000	Japanese Yen	USD per CAD	0.000001
USD	CHF	12500	Swiss Francs	USD per CHF	0.0001
AUD	EUR	125000	Euros	AUD per EUR	0.0001
CHF	GBP	125000	British Pounds Sterling	CHF per GBP	0.0001
USD	INR	5000000	Indian Rupees	USD per INR	0.0001
USD	JPY	12500000	Japanese Yen	USD per JPY	0.000001
USD	KRW	125000000	Korean Won	USD per KRW	0.0000001
USD	MXN	500000	Mexican Pesos	USD per MXN	0.00001
USD	NOD	100000	New Zealand Dollars	USD per NZD	0.0001
USD	NOK	2000000	Norwegian Kroner	USD per NOK	0.00001
USD	RUB	2500000	Russian Rubles	USD per RUB	0.000005
USD	OAR	500000	South African Rand	USD per ZAR	0.000025
USD	SEK	2000000	Swedish Kronor	USD per SEK	0.00001
USD	CHF	125000	Swiss Francs	USD per CHF	0.0001

 

اللوائح والتنظيم القانوني

لا يزال سوق الصرف الأجنبي بين البنوك غير منظم إلى حد كبير ويعمل بين المؤسسات المالية وعملائها ، والتي قد تكون موجودة في ولايات قانونية مختلفة. ومع ذلك ، فإن هذا النقص في التنظيم والشفافية يعني أن الأسعار المقدمة للعملاء من قبل صانعي السوق وجداول التداول قد تختلف بشكل جوهري عن أسعار الصرف في سوق الفوركس المهني.

 

في السنوات الأخيرة ، تم اتخاذ بعض الخطوات لتنظيم المعاملات التي يقوم بها تجار الفوركس بالتجزئة من خلال وسطاء الفوركس عبر الإنترنت، وكان هذا يعتبر حماية ضرورية بسبب حقيقة أن هؤلاء السماسرة يتعاملون عادة مع عامة الناس الذين لم يكتسبوا بعد الخبرة المهنية الكافية.

 

حتى الآن ، استهدفت التشريعات المماثلة أشياء مثل حظر التحوط وتقليل نسب الرافعة المالية العالية ، على الرغم من هذه الاستثناءات ، لا يزال سوق الصرف الأجنبي المتنامي غير منظم نسبيًا خارج معظم الولايات القضائية ، ويرفض بعض وسطاء الفوركس عبر الإنترنت قبول العملاء المحتملين من السلطات القضائية المنظمة.

 

على النقيض من ذلك ، يتم التداول في أسواق العقود الآجلة للعملات الأجنبية في بورصة يتم تنظيمها بشكل كبير من قبل المنظم المالي في البلد الذي يوجد فيه ، هذا يعني أن أسعار الصرف وعروض الأسعار يجب أن تتطابق مع السوق الحالي ، حيث يكون التسعير شفافًا تمامًا لكل من العملاء وصناع السوق.

 

يتم أيضًا تسجيل أحجام تداول العملات الآجلة ويمكن للمحللين الاطلاع عليها ، وتعد تقارير COT ، أي “تقارير التزام المتداولين” ، والتي تصدر كل يوم جمعة من قبل لجنة تداول السلع الآجلة CFTC ، أداة شائعة بشكل خاص لتقييم معنويات السوق لمتداولي الفوركس.

 

تلخيص الدرس

قد يكون التجار الذين يحتاجون إلى تداول مبالغ تتسم بالدقة أفضل حالًا في تداول الفوركس الفوري مع الأطراف المقابلة بين البنوك أو تداول العقود الصغيرة من خلال وسطاء الفوركس عبر الإنترنت. بشكل أساسي ، إذا كانت المبالغ المحددة بالعملة مطلوبة لمعاملة فوركس ، فقد لا تكون الفئة الثابتة للعقود أو العقود الآجلة كافية أو قد تتجاوز المبلغ المطلوب.

 

معظم معاملات الفوركس بين البنوك وتجارة التجزئة خالية من رسوم تداول العملات الأجنبية الفورية بخلاف السبريد المحدد ، ومع ذلك ، فإن جميع معاملات الفوركس الآجلة تنطوي على تكاليف إضافية مثل رسوم الصرف والسمسرة.

 

قد يوفر الاختلاف في الأسعار بين الأسواق الفورية والعقود الآجلة فرصة موازنة متواضعة إلى حد ما للمتداول بالعملات. وبالطبع ، عليهم أن يتذكروا أنه سيتعين عليهم هنا إضافة أو طرح حجم المقايضة في تاريخ تسليم العقد الآجل إلى سعر الصرف الفوري للفوركس من أجل حساب سعر صرف قابل للمقارنة بين الأسواق.

 

يستخدم بعض المتداولين المحترفين أيضًا العقود الآجلة للعملات كأداة تحوط. على سبيل المثال ، يقوم بعض المتداولين الكبار والمؤسسات المالية بشراء أو بيع العقود الآجلة للعملات الأجنبية مقابل مراكز الصرف الأجنبي الفورية والآجلة كوسيلة للتخفيف من مخاطر السوق.

 

ساعات التداول في سوق الفوركس الفوري والعقود الآجلة للعملات متشابهة جدًا الآن بعد أن أصبح تداول العقود الآجلة الإلكترونية متاحًا ، ويتم تداول الفوركس الفوري باستمرار من الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الأحد وحتى الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي يوم الجمعة بالنسبة للعقود الآجلة لعملات CME المتداولة من خلال “ClearPort Clearing” وهي عبارة عن مجموعة شاملة من خدمات المقاصة المرنة لسوق بورصات التبادل عبر شبكات الاتصال العالمية (OTC) ، وتكون ساعات التداول من الأحد إلى الجمعة من 6:00 مساءً إلى 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي … ملاحظة أن تداول العقود الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية به استراحة مدتها ساعة واحدة تبدأ في الساعة 5:00 مساءً بالتوقيت الشرقي.