تقارير COT – تحليل مراكز المشاركين الرئيسيين في السوق

تعتبر ميزة البيانات الإحصائية من خلال فهم تدفقات رأس المال مفهومًا مهمًا لنجاح التداول ، إن تقييم معنويات المستثمرين وتتبع خطى الأموال الذكية للمستثمرين الخبراء في الأسواق سيعطيك الثقة التي تحتاجها لتوليد عوائد مستقرة.

 

إن تحليل تقارير COT (التزامات المتداولين Commitments of Traders) هي أداة تساعدك على تحديد المكان الذي يستثمر فيه خبراء السوق رأس مالهم ، فمن خلال تقييم المعلومات الواردة في هذا التقرير ، يمكنك تحديد الاتجاه السائد في تحديد المخاطر التي يتعرض أصحاب الأموال الذكية بالإضافة إلى المعنويات السائدة لدى المستثمرين.

 

سوف تعطيك تقارير COT التي يتم نشرها كل أسبوع ، فكرة عن المراكز التي يشغلها كبار المشاركين في السوق والمضاربين الصغار والمزودين على الصعيد التجاري في كل فئة من فئات العقود الآجلة تقريبًا. يتم نشر التقرير من قبل هيئة تداول السلع الآجلة CFTC في كل يوم جمعة ، ولقد بدأ نشر هذا التقرير منذ عام 1986 ويتضمن العديد من الأدوات المالية ، بما في ذلك تقرير يسمى تقرير COT للعملة.

 

 

محتوى الدرس:

ما هي تقارير COT؟

ما هي مسؤوليات هيئة تداول السلع الآجلة CFTC؟

كيفية تقييم مراكز التداول في العقود الآجلة والخيارات؟

مؤشر ثقة السوق MSI

التحوط في سوق العقود الآجلة

تلخيص لما سبق

 

ما هي تقارير COT؟

يتم نشر تقارير COT (المعروفة أيضًا باسم مؤشر COT) من قبل هيئة تداول السلع الآجلة CFTC ، إنها وكالة أمريكية مستقلة تأسست في عام 1974. وكانت لجنة تداول السلع الآجلة CFTC تركز في الأصل على السلع الزراعية التي يتم بيعها في الولايات المتحدة لأكثر من 150 عامًا ، وكانت أيضًا خاضعة للتنظيم الفيدرالي منذ أوائل العشرينات ، وفي السبعينيات توسعت التجارة في العقود الآجلة بما يتجاوز المنتجات الزراعية لتشمل العديد من الأدوات المالية الأخرى ، بما في ذلك:

• العملات الأجنبية
• الأوراق المالية الحكومية للولايات المتحدة وغيرها من البلدان الأجنبية
• المؤشرات الأمريكية
• الأسهم الأجنبية

 

في أواخر عام 2000 ، جدد الكونجرس تفويض هيئة تداول السلع الآجلة وأصدر ما يسمى بقانون تحديث العقود الآجلة للسلع الأساسية (CFMA) ، وتمت صياغة قانون تحديث العقود الآجلة للسلع من قبل هيئة تنظيمية مشتركة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة.

 

في عام 2003 ، زاد حجم سوق المقايضة (swap market) بشكل واسع مقارنة بوقت استحداثه في أواخر السبعينيات. قام قانون دود فرانك  (Dodd Frank Act) ، الذي تم إقراره في عام 2010 ، بتوسيع سيطرة هيئة تداول السلع الآجلة على سوق المقايضة للمساعدة في تشديد السيطرة على التداول الفوضوي.

 

 

ما هي مسؤوليات هيئة تداول السلع الآجلة CFTC؟

تتمثل إحدى المسؤوليات الأساسية لـ CFTC في الحفاظ على الكفاءة أثناء المنافسة في أسواق العقود الآجلة ، بالإضافة إلى ذلك ، فإن CFTC هي مراقب يسعى إلى منع الاحتيال والتلاعب وإساءة استخدام ممارسات التداول في أسواق العقود الآجلة. وعلى غرار لجنة الأوراق المالية والبورصات ، لا تنظم هيئة تداول السلع الآجلة CFTC بشكل مباشر أمن المؤسسات الفردية ، ويتم الحصول على بيانات COT من قبل CFTC للأسواق التي تضم 20 أو أكثر من المتداولين في مراكز نشطة.

يعتبر تقرير COT أداة تحليلية قوية لأنه يقدم معلومات محدثة تتعلق بكل سوق آجل ، بالإضافة إلى ذلك ، فإن تقرير COT متاح بسهولة للعقود الآجلة الأكثر تداولًا. على سبيل المثال ، يتوفر تقرير COT لعقود الصرف الأجنبي ، والتي تسمح لك بتحليل COT بالعملات. إن المعلومات الصادرة عن CFTC غامضة إلى حد ما ، مما يجعل تعلم قراءة تقرير COT ليس بهذه السهولة.

 

يوضح المثال أن الأموال المُدارة (Managed Money) زادت من مركز البيع في العقود الآجلة والخيارات بما يقرب من 38 ألف عقد ، مع تقليص المركز البيعي في العقود الآجلة والخيارات بما يزيد قليلاً عن 14 ألف. وكان إجمالي عدد العقود المفتوحة في الأموال المدارة هو 151094 شراءً في العقود الآجلة والخيارات مقابل 216366 بيعا في العقود الآجلة والخيارات.

 

من المهم التمييز بين المجموعات المختلفة من المتداولين الذين يستخدمون تقرير COT:

 

• تجار القطاع الخاص أو تجار المقايضة
• الأموال المدارة أو المتداولين غير الرابحين
• التجار الغير وراد ذكرهم

 

كقاعدة عامة ، تشغل المؤسسات التجارية أو ما يسمى المتحوطون (Hedgers) المراكز الأكبر التي تهدف إلى توريد السلع ، ومن الأمثلة الجيدة على تجار القطاع الخاص مزارعي فول الصويا ممين يريدون التحوط من أسعار محاصيل فول الصويا للتأكد من أنه يمكنهم بيع مخزون فول الصويا بسعر محدد.

 

ثاني أكبر مجموعة هم المضاربون الكبار ، والتي تتكون عادة من صناديق التحوط وأحواض التداول. إن المراكز التي تحتفظ بها هذه المجموعة هي صفقات مضاربة بطبيعتها ولا ينوي هؤلاء التجار عمومًا التعامل مع توريد السلع الأساسية التي يتداولونها ، وتتداول هذه المجموعة من أجل الربح ، ويمكن أن تساعدك تحركاتها في تحديد الاتجاه الأساسي في سوق مالية معينة.

 

تعتبر المجموعة الأخيرة من المضاربين الصغار ، ويحتل هؤلاء جزءًا صغيرًا من حركة السوق الإجمالية.

 

هناك مصطلح يستخدم بين تجار السلع وهو “اتباع الأموال الذكية للمستثمرين الخبراء في الأسواق following the smart money“. ماذا يعني المال الذكي أو من هو الاستثمار المُربح ؟ من خلال فحص التقارير التاريخية لـ COT ، ستتمكن من معرفة مكان تواجد اللاعبين الرئيسيين ، وسيبقيك هذا في الجانب الصحيح من السوق.

 

 

كيفية تقييم مراكز التداول في العقود الآجلة والخيارات؟

تعد تقارير COT أداة تحليلية فريدة ويمكن للمتداولين استخدامها في العديد من الأسواق ، وهي تغطي أكثر العقود الآجلة تداولا: مثل العملات ، وأسعار الفائدة ، ومؤشرات الأسهم.

 

في كل أسبوع يتم فيه نشر بيانات COT ، ويمكنك تحليل التقرير عن طريق مخططات البيانات. إن البيانات متاحة على موقع CFTC ويتم نشرها مباشرة على الصفحة الرئيسية في الموقع التالي: https://www.cftc.gov وتجدر الإشارة إلى أن بيانات COT الصادرة عن CFTC ليس من السهل تحليلها ، وعند إصدارها ، يتم تنسيقها كملف نصي.

 

وكما ذُكر آنفاً ، هناك ثلاث مجموعات من التجار الذين يشكلون تقرير COT، وهذه المجموعات هي التجار التجاريون ، والمضاربين الكبار، والمضاربين الصغار ، وفي حين أنه من المهم أن نراقب عن كثب التجار التجاريون ، فإن العمود الذي ينبغي أن يوليه المتداول اهتمامه في المقام الأول هو المضاربون الكبار ، وعادة ما يقوم التجار التجاريون بالتحوط والوضع في الاتجاه المعاكس للمضاربين الكبار.

 

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للتغييرات في مراكز الشرائية أو البيعية أن تنبه المتداول إلى معنويات المستثمرين ، فإذا رأى المتداول أن الصفقات الشرائية قد انخفضت عن الأسبوع السابق وزادت مراكز البيع ، فهذا يشير إلى انخفاض في معنويات التفاؤل.

 

تعتبر معنويات السوق بشكل عام مهمة للغاية عند مراقبة أسواق العقود الآجلة ، فعند التفكير في المعنويات في سوق العقود الآجلة ، يجب أن تركز على المتداول التجاري أو المتحوطون ، بالإضافة إلى المضاربين غير التجاريين أو كبار المضاربين. أما المضاربون الصغار لا علاقة لهم بمعنويات السوق ، بالتالي يمكن أن يساعد فهم معنويات السوق المتداول في التنبؤ بتحركات الأسعار المحتملة.

 

يعتبر المزارعون من أكبر المجموعات التي تعتمد على أسواق العقود الآجلة للحد من مخاطرها. إنهم يشاركون في زراعة المحاصيل ، وليس هناك يقين من أن سعر المحصول الذي يزرعونه سيزداد من حيث القيمة. وبالتالي ، على سبيل المثال ، إذا قام مزارع بزراعة فول الصويا وكان هناك خطر من انخفاض سعر فول الصويا ، يقوم المزارع بالتحوط من مخاطره عن طريق بيع عقد آجل لفول الصويا في بورصة مجموعة CME.

 

هناك دائمًا احتمال أن يرتفع سعر فول الصويا أثناء الحصاد ، فإذا حدث هذا ، فهناك فرصة كبيرة أن يحقق المزارع أرباحًا ضخمة من حصاده. ومع ذلك ، يمكن أن يحدث العكس وستنخفض عملية فول الصويا ، مما يؤدي إلى خسائر كبيرة للمزارع.

 

 

مؤشر ثقة السوق MSI

Market Sentiment Indicator – يحاول مؤشر ميول السوق قياس الاتجاه العام الصاعد أو الهابط في سوق العقود الآجلة ، ويمكن لمؤشرات السوق أن تقود أو تؤكد حركة السعر الإجمالية ، بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمؤشرات تتبع السلوك الاستثماري المتعلق بالأموال الذكية للمستثمرين الخبراء في الأسواق.

تعد البيانات الأسبوعية الناتجة عن تقرير COT مفيدة للغاية ولكن ليس من السهل تحليلها. من الأسهل بكثير عرض بيانات COT من خلال رسم بياني يعرض البيانات التاريخية. هناك العديد من التطبيقات المجانية التي يمكنك من خلالها تنزيل بيانات COT، بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للمتداول إنشاء شارتات COT الخاصة به ، ولكن هذا يستغرق وقتًا أطول.

 

باستخدام تقرير COT ، يمكنك استخدامه بنفس طريقة استخدام أي مؤشر فني عادي يحلل السعر والوقت فقط ، ويمكن تطبيق عوامل التصفية على التقرير لمنح المتداول فهمًا أفضل لما إذا كان التجار يتجهون إلى الاتجاه الهابط أو الصاعد ، ومع هذه المعرفة يصبح لدى المتداول القدرة على بدء الخروج أو الدخول في صفقة.

 

كما ذكرنا سابقًا ، غالبًا ما يستخدم مصطلح ” اتباع الاستثمار المُربح ” بين المتداولين المحترفين ، فمن خلال فحص التقارير التاريخية لـ COT ، وسترى مكان تواجد اللاعبين الرئيسيين في السوق ، كما ستساعد دراسة تقارير COT المتداول على أن يكون في الجانب الصحيح من السوق ويزيد من فرص نجاحه.

 

في الرسم البياني للجنيه الإسترليني ، يمكنك أن ترى متى بدأ كبار اللاعبين البيع في يناير (الخط الأزرق) ، وهو ما أنذر بانخفاض سعر العقد الآجل.

 

 

التحوط في سوق العقود الآجلة

المتحوطون التجاريون (commercial hedger) – أي منشأة تنتج عادة منتجًا أو كيانا ستحتاج إلى شراء منتج في المستقبل ، وتسعى هذه المجموعات للحد من مخاطرها أو تقليلها من خلال الاستفادة من التحوط في أسواق السلع.

 

يعتبر المزارعون من أكبر المجموعات التي تعتمد على أسواق العقود الآجلة لتقليل مخاطرها ، ويعمل المزارعون في زراعة المحاصيل ، ولكن ليس هناك ما يقين من أن سعر المحصول الذي يزرعونه سيزداد من حيث القيمة. سيقوم المديرون في شركة كبيرة أيضًا بالتحوط من مخاطر العملة أو أسعار الفائدة باستخدام العقود الآجلة.

 

هناك جزئين للتحوط. الجزء الأول من التحوط هو المركز في السلعة المراد شراؤها ، والجزء الثاني من المركز في أسواق العقود الآجلة هو حالة التحوط للحد من المخاطر. عادة ما يتم تحويل أحد المراكز لصالح المتحوط ، والآخر – ضد التحوط. في مثال نموذجي ، لن يتغير فرق سبريد التحوط على مدى الفترة الزمنية بأكملها.

 

هناك أوقات لا تقوم فيها المنظمة أو القطاع الصناعي بالتحوط ، وأعظم مثال على فشل منظمة أو قطاع صناعي في التأمين عندما ارتفع سعر النفط بشكل كبير ، وتكبدت شركات الطيران خسائر فادحة وأفلس بعضها بسبب ارتفاع تكلفة الوقود ، فإذا قامت الشركات بالتحوط من مخاطرها بشكل صحيح ، فيمكن تجنب معظم خسائرها.

 

تلخيص لما سبق

تعد تقارير COT أداة قيمة يمكن للمتداولين استخدامها لتحسين فهمهم لتحركات الأسعار في الأسواق المالية ، ويمكنك استخدام تقرير COT لفهم أفضل لما يفعله المتحوطون التجاريون وكبار التجار والمضاربون الصغار في أسواق السلع.

 

إن لجنة تداول السلع الآجلة أو CFTC هي الهيئة التي تقوم بإعداد تقرير COT ، وأحد أهم الأدوار التي تلعبها هيئة تداول السلع الآجلة هو ضمان أن أسواق السلع تعمل بكفاءة وأن اللاعبين في أسواق العقود الآجلة لا يتلاعبون بالأسواق أو ينخرطون في نشاط احتيالي.

 

أحد أهم عناصر تقرير COT هو قدرته على مساعدة تجار السلع على رؤية الاتجاهات في السوق ، فمن خلال المراقبة النشطة لتقرير COT باستخدام الرسوم البيانية ، سيكتسب متداولون السلع نظرة ثاقبة للاتجاهات الناشئة في أسواق السلع ، وسوف يفيد تحليل تقارير COT المتداول الفردي ويمنحه فهمًا أفضل لاتجاه سوق معين.

 

بالإضافة إلى ذلك ، ستساعد معنويات السوق تاجر السلع الأساسية على اتخاذ قرارات أفضل بشأن اتجاه الأسواق ، والمجموعات التي يجب أن يركز عليها تجار السلع هم مضاربون غير ربحيين أو كبار ، هذا سيساعد المتداول على تتبع الاستثمار المربح ويفهم بشكل أفضل متى يدخل السوق أو يخرج منه.